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拟划清标准化债权与“非标”界限 央行等四部门发布认定规则征求

2019-11-18 13:09:30 来源:生物新闻网

经济观察网记者胡彦明最终迎来了“非标准”认定的关键一步。

10月12日,中国人民银行(以下简称“央行”)官方网站宣布,央行会同银监会、证监会、外汇局起草了《标准债权资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称“认定规则”),明确了标准债权资产和非标准债权资产(以下简称标准债权资产和非标准资产)的界限、认定标准和监管安排,以指导市场的标准化发展

事实上,自2018年《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称《资产管理新规定》)颁布以来,规范债权资产和“非规范”的认定备受业界关注。

当时,新的《资产管理条例》规定,“确定标准化债权资产的具体规则,由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”。

根据《金融机构资产管理业务规范指引》(以下简称《资产管理新规定》)、《商业银行金融管理业务监督管理办法》(以下简称《金融管理新规定》)、《商业银行金融子公司管理办法》(以下简称《金融子公司管理办法》)等重要文件,对规范债权资产投资和“非规范”投资有明确要求。

关于“认证规则”,UIC证券首席经济学家李麒麟表示,“五项认证规则与新的资产管理规则一致。符合规则的其他资产交易市场可以提交申请,被纳入投标债券(私募)类别,并保留政策空间。”

其次,中国银行、北京研究院和资产支持型证券被列为非标准类,进一步加大了非标准向标准转化的难度。以前,由于信贷额度或行业限制,一些企业实体无法直接获得表内信贷支持,只能依靠非投标。在投标转换难度加大后,银行和财富管理等基础广泛的基金可能会进一步限制这些企业的融资。

“这些规则对标准债券(信用债券)整体来说是有益的。尽管它们可以在信贷紧缩中发挥一定作用,但它们的影响是不可预测的。因此,一些前机构在监管收紧的压力下一直保持谨慎。对于主营业务不规范的信托机构,今后需要进一步加强负债方的管理和营销,加强直销。”李麒麟说。

什么是“标准化债权资产”

《认定规则》指出,本规则所称“标准化债权资产”是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券,主要包括政府债券、央行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、企业债券、国际机构债券、银行间存单、信贷资产支持证券、证券交易所上市资产支持证券、固定收益公开募集证券投资基金。

其他债权资产被确认为标准化债权资产的,应当同时具备下列条件:

(a)这种差别可以交易。通过簿记归档或投标的非公开发行。发行存续期间有2名以上合格投资者。名义金额或其整数倍被视为最小交易单位,并具有标准化的交易合同文本。

(2)充分披露信息。投资者和发行人就发行文件中信息披露的方式、内容和频率等具体安排达成一致。负责信息披露的主体应当保证信息披露真实、准确、完整、及时。

发行文件规定发行人有义务通过提供现金或金融工具,或通过破产和孤立基础资产产生的现金流来偿还投资者,至少包括发行金额、票面价值、发行价格或利率的确定方法、期限、发行方式、承销方式等要素。

(3)集中登记和独立保管。中国人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构应当集中独立登记。

(4)公平定价,完善流动性机制。通过询价、双边报价、竞价匹配等交易方式,有做市商、承销商等活跃的做市商和估值服务提供商。买卖双方应根据历史成交价格或做市商和承销商的报价优先确定成交价格。如果资产没有历史交易价格或报价,可以参考其他第三方估价。提供估值服务的其他第三方估值机构拥有健全的公司治理结构,能够有效处理利益冲突,通过合理的质量控制措施确保估值质量,并披露估值方法和流程,以确保估值的透明度。

(五)银行间市场、证券交易所市场和国务院同意的其他交易市场的交易。提供注册、托管、清算和结算等基础设施服务的机构已被纳入对银行间和交易所债券市场基础设施的总体监督。它们按照有序分层、有机互补和多样化服务的原则,与债券市场的其他基础设施进行协调与合作。相关业务遵循统一规范的债券和资产支持证券安排。

符合第五项相关要求的机构,可以向人民银行申请标准化债权资产的确认。中国人民银行会同金融监督管理部门根据本规则第二条所列条件和有关规定做出认定。

什么是“非标准”

不符合上述条件的债权资产是不规范的债权资产,但存款(包括存单)、债券回购、同业拆借等形成的债权资产除外。

银行理财登记信托中心有限公司直接融资工具、银行信贷资产登记转让中心有限公司信贷资产转让及收益权相关产品、北京金融资产交易所有限公司债权融资计划、中国证券代理报价系统有限公司收益证明、上海保险交易所有限公司债权投资计划及资产支持计划。 不符合本规则第二条所列为单个企业提供债权融资条件的其他金融产品为非标准化债权资产。

与此同时,这次在“认证规则”中,对非标准资产设定了过渡性要求。本规则发布前未纳入金融监督管理部门非标准化债权资产统计范围的资产,在《指导意见》过渡期内,可免于《指导意见》关于期限匹配、限额管理、集中管理、信息披露等监管要求的监管要求(备注:即《资产管理新规定》)。过渡期结束后仍存在的,应当按照有关规定妥善处理。

新旧分离,“老式”非标准(现已包括在非标准中)如现有的北金锁债券融资计划不受监管部门对非标准投资的限制,以避免流动性风险李麒麟说。

新资本管理条例和新财务管理条例要求“非标准”投资

资产管理行业的重要文件明确要求投资标准化债权资产和“非标准化”。

《新资产管理条例》提出,标准化债权资产应同时具备以下条件:1 .平等差异化和可交易性。2.信息的完全披露。3.集中登记和独立保管。4.公平定价和完善流动性机制。5.经国务院批准设立的银行间市场、证券交易所市场和其他交易市场的交易。

标准化债权资产确定的具体规则,由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。

《新金融条例》规定:

商业银行投资非标准化债权资产,应当符合下列条件:

(1)确保理财产品投资与审批流程分离,按照自我管理贷款管理的要求,实施投资前尽职调查、风险审查和投资后风险管理,并纳入全行统一的信用风险管理体系;

(二)商业银行所有金融产品在单个债务人及其关联企业中投资的非标准化债权资产余额不超过银行净资本的10%;

(三)商业银行所有金融产品投资非标准化债权资产的余额在任何时候都不得超过金融产品净资产的35%,也不得超过本行上一年度审计报告披露的总资产的4%。

《金融子公司办法》规定:

银行金融子公司投资非标准化债权资产的金融产品,应当在投资前进行尽职调查、风险审查和投资后风险管理。银行金融子公司投资非标准化债权资产的所有金融产品余额,任何时候不得超过金融产品净资产的35%。

银行业金融子公司不得对投资于金融产品的非标准化债权资产或权益资产提供任何直接或间接、明示或暗示的担保或回购承诺。

不久前,9月20日,中国银行业监督管理委员会起草的《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《净资本管理办法》)对标准债权和非标准资产的确定也有不同的标准:标准资产的风险系数设定为0,非标准资产的风险权重设定为1.5%-3%。

广发银行资产管理部陈芳在接受经济观察网记者采访时也表示,《净资本管理办法》明确规定标准化投资业务不受净资本约束,并为非标准化资产设定了高风险因素,突出了监管对鼓励标准化投资的指导作用。对非标准财务管理的监管限制包括:规模上限为35%,较高的风险因素为1.5-3%,更重要的是,非标准财务管理不能不匹配,对非标准资产的投资研究、风险定价和筹资提出了更高的要求

光大证券首席银行分析师王亦丰认为,该政策将自有资金投资与理财产品投资区分开来,并通过限制投资范围和调整风险权重,有意限制非标准业务。

本文已被认证为“原创”,作者《经济观察报》访问了元本io,向[查询授权信息。

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